[] 来源：中国证券网 2008-03-14 07:45
范福春：按既定计划发行新基金
面对国内证券市场连日调整，要求证监会救市的呼声越来越高，更多地遵循市场规律还是忍不住释放行政手段出手干预？昨日中午，正在参加十一届全国政协小组会议的全国政协委员、证监会副主席范福春富有深意地表示，证券市场得经历几代人才能成熟起来。
昨天上午上证综指跌破4000点，下午收盘时为3971点，下跌2.43％。自3月3日以来，上证综指下跌8.68％。范福春昨日并没有回答证监会是否应在此时出手救市的问题。
对于证监会对市场的监管与指数的涨跌有多大关系，范福春在参加两会期间解释说："证监会不会去干预、管理指数的涨跌，但是证监会一定会去研究指数涨跌背后的原因。"
从去年年底至今，证券市场进入了一段较长时间的调整，但昨日创出新低3902点。"不调整还叫市场吗？"范福春反问道。他认为这次市场调整有着复杂的内外部原因。
以中国平安和浦发银行为代表的巨额再融资，被认为给证券市场带来了一些压力。范福春将再融资比作发射火箭，"发射火箭也要看天气啊。"
今年以来22只新基金的密集获批体现了监管层给市场注入资金活力的信号。上周五又有5只基金拿到发行批文。1月份只有华夏希望债券和广发增强债券两只基金获批。2月份监管层突然加快新基金发行速度，当月共有南方盛元红利等15只发行，平均每两天就有一只基金获批，3月以来又有兴业社会责任等5只基金获批。而对于下一步新基金的发行数量和计划，范福春表示还在按照既定计划进行。（第一财经日报）
政协委员：市场基本面良好 投资者应保持信心
上海证券报
来自证券界的四位全国政协委员昨日在谈到股市连日下跌的问题时指出，这在一定程度上反映出我国证券市场仍不够完善、基础性制度建设有待加强的问题。同时，他们从不同角度指出，投资者应对后市保持信心。
应保持对市场发展的信心
全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖虽未直接对行情表态，但他引述了昨日小组讨论中全国政协委员、摩根大通银行中国首席执行官方方的观点。方方表示，摩根大通的分析师认为，“今年A股市场不会差”。其原因主要包括：美国次贷危机和世界范围内宏观经济方面的不利因素对中国的消费需求没有造成太大冲击，中国政府在消费、投资、出口“三驾马车”中又着力促进消费以带动经济增长，目前来看中国的消费增长仍然十分强劲。同时，研究员在多年跟踪中国企业发展的过程中，发现中国从国有企业到民营企业的生产力都在快速增长，效率也在不断提高，这一点现在仍然没有发生改变。
全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮指出，根据上证所的匡算，沪市上市公司2007年每股收益平均同比增长高达74％，净资产收益率同比平均增长36％，市场基本面良好，“所以投资者应保持对市场发展的信心”。
全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，大跌以后肯定有反弹，但反弹后量能是否充足还需要进一步观察。他认为投资者近期还应以规避风险为主，“但也不排除随时反弹的可能性，因为跌得确实比较深了”。
多种因素造成连日下跌
贺强表示，连日下跌的原因比较复杂，包括前期一些公司提出再融资动议，“大小非”解禁，次贷危机传导到境内股市并放大，投资者担心较高的CPI涨幅将导致宏观调控措施趋紧。“最近两天下跌的原因，恐怕与投资者预期周末可能加息或提高准备金率有关。”
耿亮也认为，近日暴跌的直接原因可能是刚公布的CPI数据，使得投资者对后续政策判断不明朗，从而影响了投资信心。“但目前政策面上没有任何负面消息。”
耿亮说，对于前段时间困扰市场的再融资问题，监管部门已经做出答复，两会上，监管部门主要官员也就这个问题做出了积极回应。
印花税调整意义不大
针对目前是否有必要调降股票交易印花税的问题，全国政协委员、中国国际税收研究会副会长许善达表示，印花税调整对行情的短期影响可能比较显著，但中长期影响比较微弱。这位前国家税务总局副局长说，过去历次印花税调整后的市场情况均说明，税率调整并不会对行情产生实质性影响。针对“市场各方希望借印花税调整解读出管理层对股市表现的态度”的观点，许善达说，“对这个问题，我不能做出判断和分析，要请你们和投资者来判断。”
或是推出股指期货好时机
股指连日下跌，反映出市场内在稳定机制的缺乏。贺强说，近年来市场实现了长足发展，但机构和个人投资者“靠天吃饭”的局面仍未改善，由于缺乏做空机制、避险措施，所以市场会一涨俱荣、一跌俱损。他表示：“证券市场还很不完善，基础性制度建设有待加强。
与之相应，上述委员中也有人明确提出，“当前是推出股指期货的良好时机”，因为“如果在现在条件下推出股指期货，相信指数可能会上行。”
拿什么来拯救你：4000大关轻易失守的股市
2008年03月14日 来源：上海证券报 作者：⊙世基投资 王利敏
被投资者寄予莫大希望的4000点大关，在空方摧枯拉朽的攻势面前，昨日无声告破。与4000点防线一起崩溃的，则是广大投资者的信心。当众多投资者迷茫于牛市是否已经结束了的痛苦之时，市场各方有必要来探讨一下目前的股市究竟出了什么问题。
利多失效>>>
“内忧外患”并非根源
当周四沪市低收于4070点本轮调整的收盘新低后，多数投资者对于昨日股市将出现4000点保卫战已经有了充分的思想准备。然而昨日沪市以4033点开盘后，4000点随之被击破则很难被接受，一是大盘已经跌了2100多点，二是4000点毕竟是个整数关。但是市场在无情地击破了4000点后，午后又危及3900点，最终靠中国联通以及众多权重股的拉升，才使大盘在3902点出现反弹。
有观点认为，大盘的持续下跌是因为没有利好消息。但我们注意到，当沪市跌到4100多点时，管理层在暂停5个月后重新开闸新基金。大盘因此也确实出现过强劲反弹，第一次反弹了350多点，第二次反弹了160多点，但第三次、第四次……效应一次次递减，甚至出现了又一批新基金获准，次日股市大跌的走势。
也有观点认为，A股持续下跌是因为“内忧外患”的缘故。但我们看到的是当本周二CPI高达8.7%的数据出台当日，大盘拉出的却是探底企稳的锤头小阳线。本周三在隔夜美股大涨3.55%，全球股市涨声如潮之时，A股却再度暴跌。
由此可见，A股的持续走弱，不仅仅是因为“内忧外患”或没有利多。
沽多买少>>>
估值太高也非主因
面对近期的持续大跌很多观点依然归结为A股估值太高，泡沫还是很大。据多家媒体的信息透露，尽管股指已经大幅度回落，不少基金仍在减磅，因此有人据此得出估值依然太高的结论。然而从有关数据看，基金有买有卖，更多的属于结构性换仓。
近期的不少现象不能不引起我们关注。一是有些个股的A股股价和H股已经差不多，甚至倒挂。例如中国中铁以及昨日香港上市的中国铁建就属于这种情况。为什么A股股价那么低了，股价还是上不去甚至持续下跌？
二是不少金融股市盈率很低，而且仍然在下跌。例如浦发银行去年每股收益1.26元，还有10送3派1.6元的回报，目前的市盈率只有26倍，动态市盈率更低；中国平安按照预增公告，市盈率也只有30倍多，中信证券的市盈率更是不到20倍，为何近来仍“跌跌不休”？
三是沪深300的总体市盈率也只有20多倍，但绝大多数个股的跌幅大大超过平均股价，众多机构为何不但不逢低吸纳，反而屡屡落井下石，原因何在？
归结到底就是市场缺资金，机构用主动缩容来应对市场的急速扩容。
寻根究底>>>
供求失衡摧毁牛市信心
综上所述，近期大盘持续走低不能简单的归结为“内忧外患”或估值太高，其深层次的原因在于供求严重失衡。
据报道，近期10多只基金发行将为市场提供1000多亿元增量资金，但这些资金面对闸门洞开的股票供应量只是杯水车薪。第一，仅仅3月份就有近4000亿元市值限售股解禁。面对预期险恶的走势，解禁股的抛压不容低估。第二，再融资的巨大压力。平安1200多亿元、浦发300亿元，还有几十家公司在等待……由于平安天量融资轻而易举地获得股东大会通过，再融资狂风会不会越刮越猛令人担忧。第三，平安、浦发的突然增发使权重极大的金融板块成了投资者快速撤离的“雷区”，而该板块的全面下滑，使大盘的下跌成了“无底洞”。
所以，在近期限售股解禁高峰，如何从制度上限制众多上市公司恶意“圈钱”已成当务之急，至少在目前供求失衡的情况下有必要暂停部分公司的增发要求，以保证大盘的健康稳定。
市场为何对管理层“示好”提不起神
2008年03月14日 来源：上海证券报 作者：⊙南京证券 周旭 温丽君
自2008年2月以来，每到周末都有新基金获批的利好消息出台，目前获得新批准发行的基金数量已接近去年一半，但市场的反应是“任尔频吹暖风，我自调整不息”，周三、周四两天沪指分别继续下跌2.29%和2.43%。那么市场为何对管理层的频频“示好”提不起神呢？我们认为，虽然管理层近期频发新基金，加大了稳定股市的力度，但其利好消息仍然只是停留在提振市场信心的层面上，并没有从根本上撼动影响目前行情的三大重要因素。
一、外围市场波动令A股难以“独善其身”
伴随着凯雷资本等机构陷入资金困境以及美国最新就业数据再度令人失望等更多利空消息的出台，全球股市震荡加剧，金融股再度成为领跌市场，“次贷危机”的第三冲击波似乎正在袭来。救市力度虽大，也难改颓势。而外围股市的不稳明显给A股造成不良示范效应，使得A股难以“独善其身”。
二、投资者担忧美次贷危机“传染”给中国
宏观经济层面上，“货币从紧”基调不变虽然已经明确，但其他的问题也接踵而至。国家统计局10日公布重要经济数据，2月份公布的CPI数据再创新高，达到8.7%，超过了市场大部分人的预期。而更引人注目的是，2月的贸易顺差大幅缩减至85.5亿美元，2007年同月数值是237亿美元，同比下降了63.9%，而2008年1月数据为194.9亿元，环比下降了56.13%，创下来了10个月以来中国外贸顺差的最低值。这也不使得投资者普遍开始担忧：美国次贷危机造成的经济层面的影响，已经传导到中国，并且很可能持续发酵。
三、扩容问题是暴跌难以治愈的“病根”
中国平安的再融资问题是这轮暴跌的导火索。目前中国平安再融资方案已经经其股东大会高票通过，其再融资成与否就在于证监会究竟“批还是不批”，但目前从管理层的表态而言，仍然是十分模糊，市场仍然吃不准。而如若平安再融资成功获批，将从A股“抽血”千亿，差不多将近期所新发基金募集的资金额悉数“纳入其囊”。可以看到，如果扩容问题管理层无法给一个明朗的态度的话，则其就将如“次贷”一般，如影随形，一直困扰着股市的“稳定发展”。
综上所述，近期新基金虽然不断发行，目前仍只能暂时缓解投资者的心理压力，其真正起作用预计将在１、２个月之后。而就短期而言，大幅下跌过后，伴随着管理层的“利好”的释放与累积，行情或将企稳有所反弹。但以上所分析的三个因素，尤其是扩容问题无法得到明朗的话，那行情就无法真正企稳，而投资者信心的恢复则就还需要更多的时间和更加猛烈的“强心剂”。