上证指数 - 000001
沪深两市近400只股票涨停仅2家下跌
强势反弹迎接解禁考验
经过近期连续的调整，大盘终于迎来了一波强势的反弹。昨天两市均大幅跳空高开，随着权重股和题材股集体拉开反弹序幕，两市股指一路高歌上行，分别大涨8.13%和7.95%,最终两市均以一根光头光脚的长阳线报收。成交量较上周五有所放大，市场人气明显提升。
近400只股票涨停，沪深两市仅2家下跌，市场做多动力强劲。石油化工、有色、钢铁、金融、地产群起反弹，其中中石油大涨8.07%,中国铝业联合美铝成功入主力拓，占有其股份12%，市场人士预计，其有继续增持的可能，受这一消息刺激，中国铝业开盘后于9:50便强封涨停。中煤能源盘后受资金热捧，十多万手大单封于涨停。另处煤炭板块受益于雪灾，走势凌厉，板块上8只个股也齐封于涨停。各类题材股也交投活跃，大面积上涨，多数封住涨停。
消息面上，南方盛元红利和建信优势动力两只创新型基金正式获得证监会批文，并将于近期发行。这两只基金是近5月以来首批获准发行的偏股型基金，最高股票仓位都可以达到100%，高于普通开放式偏股基金的股票仓位，给市场带来的信号更为积极，有利于投资者恢复信心。
今天A股市场将迎来包括中国石油和兴业银行在内的7家公司限售股解禁，合计流通市值高达1618亿元，会对资金面形成严峻考验。
综合来看，经过持续的下行探底，市场做空动能有所消耗，大盘已经积聚了较强的反弹力量，加之消息面以及周边股市的偏暖，市场人气得到大幅提升。权重股领涨，二三线品种表现积极，有效恢复了市场信心。短线来看，大盘反弹的要求较为强烈，一些行业龙头、优质蓝筹也已具备一定的投资价值。但是成交量并没有伴随个股的普涨而明显放大，加上巨大的解禁压力和新股扩容的压力的影响，短期是否能够回补上方的跳空缺口仍有待观察。操作上，建议投资者应以谨慎择股中线投资为主，切忌短线追涨杀跌，趁震荡机会优化持仓结构较为适宜。
重庆东金：后市能否续演“超级星期一”？
上周末，管理层雪中送炭，空降多重利好，比如股票型基金再度开闸、券商融资融券业务将适时试点等政策消息都显示了管理层呵护股市的意图，有效的振奋了市场做多信心。周一，沪深两市在多层次的利好消息刺激下，终于否极泰来，上演“超级星期一”，沪指强势上涨351点，创下历史最大上涨点数，一扫近日阴霾。目前来看，市场有进一步反弹的要求，行情是否就此转势？已经成为大家关心的话题。笔者认为2月的解禁高潮等不利因素并没有随反弹而解除，资金以及估值的压力犹存，所以暂且对股指反弹空间不可过于乐观。
目前市场仍面临多重压力，先从资金方面看，警报并未解除。2月A股市场将面临3560亿的解禁高潮，今天也是中国石油和兴业银行等7家公司限售股解禁的日子，合计流通市值将达1600左右，为2月限售股解禁的最高峰，而曾经引发市场暴跌的中国平安再融资规模也不过1600亿，市场的压力可想而知。再次，从蓝筹的估值来看，沪深300市盈率有所下降，但30余倍动态估值仍不具备大的资金吸引力，而后市业绩增长也存在一些不确定性，比如投资收益在2007年的净利润数据中占据着不少份额，而随着证券市场调整，会使得相关个股的盈利能力在2008年大幅下降。另一方面，周期性股票在境外市场的估值标准只有10倍左右市盈率。比如与中国石油同属于石油开采业的英国石油、埃克森-美孚石油的动态市盈率就在10倍左右，而港股的中国石油也不过只有13倍左右，虽然股市调整使得A股和H股价差有所缩小，但大部分比价还是相差较远，比如周一上涨8个点的中国石油也由于与H股一倍多的价差而面临颇大的解禁压力。综合来看权重股的反弹空间未必会很大。最后，从技术来看，后市仍将惯性反弹，前一波反弹15%，这一波按15%算应在4800以上，而前期缺口也在这个位置附近，中期30、60日线均线都在5000附近也对股指构成压力，不排除股指遇此回落，再次对年线回抽确认。另外从权重股的技术走势来看，银行股表现较好，民生银行等多家银行股涨停，它们前期受花旗、兴业巨亏影响，市场行为被恐慌心理夸大，成为重灾区。目前股价偏离密集成交区较远，因而具备较强反弹动能，但若继续上行至密集成交区则反弹将受制约。
综合各方面来看，短期股指仍将震荡反弹，但资金压力犹存，后市基金放行速度和额度还有待观察，市场的量能回升将成为股指持续反弹的关键因素。我们要放好心态，理性对待反弹。投资路上过分悲观和乐观都要不得的，后市沪指反弹至4800点以上可以考虑逐步降低仓位，对于成长性不佳，没有业绩支撑的品种反弹减持，切莫盲目追涨。而对于具备年报“高送转”的中小市值品种以及市盈率30倍以下，流通盘适中的二线蓝筹，在调整充分之下后可考虑逢低布局。
中石油和兴业银行领衔 1700多亿元限售股今解禁
中国石油和兴业银行领衔
在经历了1000多点的下跌之后，昨日A股市场终于迎来了久违的报复性反弹。只是昨日沪指超过8%的疯狂上涨之后，市场又将在今天面临超过1700亿元限售股解禁的压力，为节前的最后一个交易日制造一些悬念。
2月是今年首个限售股解禁小高峰，将迎来各类解禁限售股133.2亿股，以2月1日收盘价计算，本月A股市场将面临3560亿元的解禁压力。而作为春节前最后一个交易日的今天，A股市场更将面对本月最为残酷的限售股解禁“大考”，包括中国石油和兴业银行在内的7家公司限售股将于今天集中解禁，合计流通市值超过1700亿元。
兴业银行今天解禁的首发原股东限售股份和首发战略配售股份合计高达32.79亿股，是其现有流通股数量的4倍有余，以昨天的收盘价44.87元计算，其当日解禁流通市值高达1471.29亿元之巨。同时，中国石油的10亿股网下配售部分也于今天解禁，其解禁市值也高达263.9亿元。光这两只航母的限售股解禁，就为市场带来1735.19亿元的巨大压力，远远超过昨天沪深两市的累计成交额1595.99亿元，将直接考验市场的承受能力和投资者的持股信心。
不过，在此前的连续大跌之后，大多数股票，尤其是以中国石油、兴业银行等为代表的大盘权重股都出现了大幅下跌，中国石油的股价甚至已经历“腰斩”，因此已大量释放了部分获利筹码高位套现的压力，解禁股股东在目前的价位选择抛售的心理并非很强烈。
机构的态度决定限售股压力对市场的影响。兴业银行近期跌幅明显超过其他银行股，其中的一个重要原因就是解禁股压力所致。而经过过度下跌之后，估值得到有效降低的大盘权重蓝筹股的价值仍然会得到机构的重新认可，从而坚定原有机构的持股信心，甚至吸引其他机构逢低介入。此外，解禁股的股东们在进行套现之前，也有必要把股价推到一个更划算的价位，以谋取更大的利益。 （三元顾问 刘佳）
场更看重政策信号 大涨之后能否放心做多?
⊙特约撰稿 宋中庆
A股近期出现连续大跌，市场的恐慌情绪达到极致。上周五证监会放行两只股票基金的消息在周一得到了市场的广泛响应，指数创出了历史上最大的绝对涨幅，甚至五只ETF基金中有四只涨停，反弹力量之强似乎又否定了先前的弱势。
市场更看重政策信号
在这里我们不得不再次思考投资者心理的变化，正所谓股市K线是市场参与者心理变化的集中表现。周一350点的大阳线并没有说明市场的强大，恰恰暴露了其脆弱性，这个市场离不开政策的左右。当然美国股市也需要政策扶持，只是我们的市场包括投资者对政策的依赖性太强了，到了最紧急的时刻，市盈率、估值都不是市场焦点，人们更关注的是政策信号。其实两只基金又能为市场提供多少资金呢，尤其在弱市的时候能否圆满发行还是个问题。但人们更看重的是其中的政策信号。下一个问题是，政策信号出来了，我们就能放心大胆地做多吗？
后市能否延续牛市
我们认为，政策信号只是考虑问题的一个重要方面，但不是绝对因素，更应该研判的是，今后的市场还会是牛市的延续吗？
在去年的大牛市中，投资者一直津津乐道的牛市基础因素有人民币升值、企业盈利快速增长、流动性泛滥等。2008年这些因素是否发生改变了呢？2008年人民币在加速升值，随着中美利差的倒挂，理论上热钱还会流入国内。第二个因素，企业盈利的增速在下滑，盈利增速从2007年中报的70%到三季报的63%再到全年预估的50%左右，就是说企业赚钱的数额在增加，但赚钱速度在减缓。第三个因素，中国特色的资金推动型牛市的动力来源是流动性过剩，由于我国资本市场的半封闭性，资金是大量存在的，从存量来看这个因素没有大的改变。但2008年新的变量是大小非解禁的天量资金需求，现在的流通市值不足9万亿元，据统计在2008年将有接近3万亿元的大非小非上市流通，这才是市场实质性的压力。当然监管层可能也会加快基金发行来缓解这个压力。
因此，2008年牛市的三个基础因素依旧存在，但增加了一个较大的变量，这对人们的投资心理会产生一定的影响作用。
选择安全性高的优质股票
总的来看，我们更倾向于认为后市将是政策调控下的震荡市，投资者的牛市情结并没有完结，大量的资金还对这个市场虎视眈眈，同时资金的需求又是天量的，在这样一个相对平衡的市场中，内在和外在因素的变化和刺激将带来剧烈震荡。选择安全性高的优质股票将是获得适当利润并规避风险的最好策略。“不以善小而不为，不以恶小而为之”，这句话应用在股市中，就是不要追逐高风险的题材股，哪怕是短暂持有；永远投资优秀的公司，哪怕只有较小的利润空间。我们认为优秀的公司即使是在震荡市中，其股价也会创出新高。
