[⊙世基投资 王利敏] 来源：中国证券网 2008-01-04 02:34
昨日大盘虽然多数时间下跌，但个股始终处于涨多跌少局面，“二”“八”交锋如火如荼，直到最后半个小时大盘才翻红重返5300点上方。错综复杂的盘面已经显现“八二归来”背后的多重博弈。
上海证券报 ⊙世基投资 王利敏
重大盘与重个股的博弈
昨日的市场其实依然持续了前一天股指小涨、个股大涨的局面。沪市仅仅上涨了47点，但却有19家个股涨停，而上日指数上涨11点，涨停的个股居然达到27家之多。这就给投资者出了个难题：到底应该重大盘还是重个股？
细观盘面，前昨两日虽然盘中股指屡屡翻绿，但个股始终涨多跌少，这与以往一旦权重股持续杀盘，个股行情难免集体退潮明显不同。原因究竟何在？
一是众多个股主力非常清楚，今年股市将有股指期货推出、创业板开设、巨量大小非解冻、H股和红筹股加速回归以及宏观调控等不确定因素，相对而言一季度上述因素的影响较小。二是目前行情火爆的个股多数是与港股关联度不大，与宏观调控关联度不大，相当多经历了半年多调整的非基金重仓股，从而使这些个股的主力大大增加了轻大盘重个股的底气。三是部分基金也转入个股炒作，这也许就是大盘尾盘上扬的原因。
炒题材与炒业绩的博弈
近日的个股热点很大程度上集中在题材股上。无论是奥运板块还是军工、通讯传媒等，从业绩、市盈率的角度看，明显不如众多蓝筹股。而且从近日人民币升值速率加快这个角度看，受益的应该是金融、地产等。为什么题材股的炒作占了上风？
一是因为金融、地产明显受到政策面的调控。前者受到从紧的货币政策影响，后者受到第二套房等政策组合拳的压力。二是多数蓝筹股虽然经过较大的调整，但多数是含H股的A股。而受到美股影响较大的港股一有风吹草动，对这些蓝筹股的拖累作用很大。三是随着前段时间对基金规模的限制，以及近期基金重仓股的表现不佳，基金的力量已经大不如前。所以使重仓股梅开二度对基金而言也许是心有余而力不足了。
而从题材股方面看，最大的优势是经历充分的调整，许多股票至今远远低于“5·30”时4300点的价位。据报载，近日去年涨幅大大落后于大盘的中创信测等25个熊股大幅上涨。这种情况再一次演绎了“涨多了该跌，跌多了该涨”的道理。
基金与其它力量的博弈
综观上述现象，说到底还是基金与私募基金、游资等社会资金之间的博弈。去年下半年的“一基独大”导致了市场的蓝筹泡沫，而蓝筹泡沫的后遗症至今犹存。所以对基金来说，目前依然深陷其中，而去年一度被挤出市场的其它力量如今却已经兵强马壮，所以两者间的博弈谁更有胜算，已经不言自明。
从基金方面看，手里一大把权重股，虽然有的股价已经大幅下跌却依然少有接手盘。从估值看，有的虽然已经比较合理，但毕竟处于下降趋势中，上档有层层套牢盘，重新转势向上非一日之功。这也许是尽管众多机构在08年十大金股中连连推荐这些股票，市场却一点不给面子的深层次原因。
从其它力量看，虽然有的在“5·30”中受挫，但随后或参与港股交易，或进入一级市场申购新股，其中相当多已经恢复元气，而近期市场热衷于题材股的炒作正中其下怀。
当然，从市场热点轮回规律看，去年上半年热点在题材股，下半年在蓝筹股，今年上半年再度转向题材股也是顺理成章的。所以尽快调整思路、顺势而为也许是广大投资者08股市的制胜之道。
邯钢涨停 吹响蓝筹行情号角
⊙重庆东金 李纲
昨日，邯郸钢铁震荡上行巨量封死涨停，带动钢铁板块整体启动，行业龙头宝钢尾市也发力拉升。邯郸钢铁气势如虹的涨停并非偶然，昨日盘中10数次的百万股级别买盘就已经为涨停埋下了伏笔，邯郸钢铁是否吹响了钢铁军团进军的号角？笔者认为，应该对钢铁板块乃至未来蓝筹行情作些分析研判。
北京奥运会的召开为地处河北的邯郸钢铁带来的难得的发展机遇，给了市场良好业绩增长预期。以“水立方”、“鸟巢”为代表的奥运大型工程皆为钢结构工程，300万吨的钢铁需求强烈吸引着全国及外资钢铁企业的眼球，为此邯郸集团联合宝钢集团打造邯宝钢铁公司，充分利用邯郸钢铁利用自身的地缘和宝钢的技术优势，在奥运钢铁市场大显身手，业绩增长有望明显增长。加上邯郸钢铁在经过前期的一轮快速杀跌之后，目前处于震荡筑底阶段，3日收盘股价仅在9元左右，市盈率为26倍，市净率2.19，是市场的低市盈率和低市净率的双低品种，估值优势明显。
邯郸钢铁与宝钢之间的并购预期也一直是市场关注的热点之一。并购是世界钢铁行业发展的必然趋势，目前整合中国钢铁业的时机已经到来，国内钢铁企业之间的购并重组将是未来5年内的投资主线，2008年并购的狂潮将继续展开。宝钢完成集团整体上市后，有计划的区域并购正在积极展开，前期宝钢对八一钢铁的收购引发了二级市场对八一钢铁的热烈追捧。因宝钢大举收购邯郸钢铁流通股和认购权证的行为，和其宝钢与邯郸钢铁跨区域合作关系，市场普遍认为继宝钢收购八一钢铁之后，邯郸钢铁将成为宝钢下一个收购目标。从昨天的盘中表现来看，邯郸钢铁涨停后，宝钢的随之拉升也体现了市场的对两者之间的某种联动效应。笔者认为对于邯郸钢铁的涨停，其估值优势和重组预期是主流资金青睐的重要原因。
在去年9月钢材市场出现自发性的阶段性价格调整之后，四季度又是钢材市场需求旺季，考虑到今明两年国际国内钢铁行业良好的供需形势，以及原材料价格大幅上涨，预期未来钢材价格将维持高位并可能再度上涨。大部分钢铁企业去年3季度业绩同比增长50％，重点钢铁企业3季度业绩同比增速达到50％以上，太钢、南钢、武钢、八一等企业增速更是达到了100％以上，同其他行业相比较，这个增速也是很快的。
近期国内外钢材价格已基本企稳回升，随着行业供需形势的不断好转，以及钢材价格将平稳运行，钢铁企业盈利将继续高速增长，预计2008年净利润增速也在20％以上，行业上升趋势明显。由此看,国内和国际两方面都对钢铁行业形成了强劲的需求,从而为整个钢铁板块走强提供了坚实的行业基础。
当然钢铁行业也会受一些不利因素影响，但笔者认为我国的工业化进程尚未完成，国内庞大的消费市场是我国钢铁工业持续壮大的根基，与国际钢价的明显价差是我国钢铁行业具有的较强的国际竞争力。对于钢铁板块而言：一是业绩优良，具有成长性；二是相对安全边际高，防御性良好。相比市场近50倍的平均市盈率，钢铁板块仍然是牛市中不可多得的低市盈率品种，这成为钢铁板块上涨的持续动力。三季度末基金持有钢铁板块重仓股市值占基金重仓股总市值比例为9.04%，高于二季度的水平，处于超配状态。我们认为，基金超配钢铁股的主要原因一方面是在整个A股高估值的背景下，钢铁板块“洼地效应”凸现；另一方面是钢价在三季度持续大幅上涨，创一年新高。直至节前一周，增仓行为仍在陆续进行，年末表现亮眼的八一钢铁，基金增仓幅度最大。其他具备良好内在潜质的比如：产品结构以高端钢材为主的太钢不锈、集团拥有优质钢铁资产的济南钢铁等都将会受到主流资金青睐。
笔者认为以钢铁为代表的蓝筹股的启动，意味着中小市值题材股行情将告一段落，昨天盘中一些前期持续强势的板块如奥运板块、科技板块，出现了获利回吐迹象。而后市股指若要继续上升，势必需要蓝筹来接过领涨大旗，钢铁板块的崛起有望进一步引发二线蓝筹展开热点轮动效应。
机构出击蓝筹 放量收复5300
继2008年首个交易日实现开门红后，A股市场的新年第二个交易行情也顺利实现连阳。沪深两市昨日先抑后扬，权重股尾盘大举反弹，带动上证指数收复5300点，两市全天放量超过2500亿元，创去年10月16日以来的天量。
大盘先抑后扬
由于受国际油价上冲100美元与外围市场连续调整的负面冲击，昨日沪深两市并非走得一帆风顺。两市早盘平稳开出后不久，即因权重股全线走低拖累而导致股指震荡下行。而这种震荡下行走势一直延续到下午两点。随后权重股开始有所抬头，特别是钢铁股的突然启动带动大盘股指止跌反弹。
最终上证指数成功突破了5300点整数关口，收于5319.86点，上涨0.89%。深证成指因受万科A深度调整影响而表现稍逊一筹，最后收于17911.30点，微涨0.31%。
指数虽然持续震荡，但从两市上涨家数比来看，"八二"的个股行情演绎得还是如火如荼的。两市涨跌家数比为4:1，涨停个股仍然达到30家。
虽前日市场主流热点奥运股有所退潮，但是题材股行情依然火爆。在国际油价破百的刺激下，新能源概念股成为市场的领涨龙头。而化工化纤板块则继续延续近期的强势上涨行情。中小板块走势继续保持较为活跃的状况，中小板指数再创6165.77点新高。
机构调仓蓝筹
最值得一提的还是午后整体反弹的钢铁与有色金属。午后钢铁股在邯郸钢铁的带领下集体上攻，最终邯郸钢铁收于涨停，武钢与宝钢分别上涨了7.15%与5.5%。而有色金属板块在中金黄金、山东黄金强势涨停的刺激下也出现了大幅度的反弹，该类板块中多数个股的短期跌幅都较大，存在着很强烈的反弹要求。
同时，下午两点半以后，中石化和中石油也被再度拉起，直接刺激沪深两市大盘由绿翻红。伴随着蓝筹板块反弹的是资金显著放大。昨日沪市成交金额达到近期的天量1719亿元，为去年10月16日以来的新高。深市成交量也达到了858.7亿元。
德邦证券的古敬东表示，成交急剧放大是热点切换所致，对市场继续强攻较为有利。由于前阶段题材轮动的抛压比较大，昨日大盘股一经起稳，多空双方之间的分歧即明显加大，短期内难以避免，但这种反复暂时还不会改变市场的强势特征。再者，蓝筹板块由于市值较大，其反弹当然需要更多的资金配合。
昨日表现最为出色的钢铁板块尾盘明显有资金介入，板块大涨4.9%成为涨幅最大的板块。根据大智慧数据显示，钢铁板块昨日的整体成交金额较前日翻了五倍有余。
沪深交易所公布的数据显示，昨日强势涨停的邯郸钢铁龙虎榜显示，三个机构专用席位大举抢筹4.5亿元，占其成交额的四成。分析人士指出，主力的调仓换股行为应该还将持续。
据了解，不少机构去年底大幅增仓奥运、农业、化工等题材类板块，如今这些板块的涨幅已经不少，有些个股的股价已近乎翻番，因此资金获利回吐转而炒作前期调整充分的一些蓝筹板块也是顺理成章。
"八二"向"二八"轮动
值得注意的是，在大盘探底回升的时候，市场整体的活跃程度却并未进一步提高。
如两市震荡上扬的个股数由上午的1257家缩减到不足1130家，非ST或S类涨停的也由50家减少至30家，强于大盘的更是由1200多家下降至1000家左右，而逆势下挫的则由百余只增加到260家以上，一方面说明市场经过近期的回升后调整压力有所加大，一方面也表明蓝筹与非主流之间的跷跷板效应仍将存在。
从股指运行看，两市昨日5日均线的支撑再次得到验证，表明目前市场仍处于强势格局中，但值得注意的是日成交额表明多空双方之间的分歧已经明显加大，因此短期反复也就难以完全避免，尽管这种反复暂时还不会改变市场的强势特征。
申银万国分析师表示，虽然目前场内个股做多热情明显，热点遍地开花，但此种趋势却很难长期维持。
从昨日行情来看，前日走强的奥运、军工等板块已明显偏弱，而在金融、地产等板块价值的逐步显现、基金为保证净值而继续增持其权重品种背景下，市场热点很可能将继续在"二八"与"八二"间轮换。虽然由于资金的惯性原因，短线一些热点可能继续维持，但在目前背景下继续追高买入显然已非明智之举，对此投资者应保持一分谨慎和冷静。
不过，也有市场人士提醒称，周边市场依然不甚稳定，由于美国耐用消费品订单的下降和消费者信心的偏弱，周三美指大幅下跌，进而拖累周四港股大幅下跌670余点，在这种背景下A股走势难免受到一定影响，短期市场可能面临一定外部冲击。（东方早报）
热点切换涌现个股机会 大盘有望换挡上冲
昨日A股市场宽幅震荡，早盘由于银行股、钢铁股的疲软，大盘一度不振。但午市后，钢铁股如遇神助，出现盘中反转走势，推动着大盘止跌企稳， 上证指数不跌反涨47.05点，日K线走势再度趋于乐观。
昨日的走势存在着两大特征：一是早盘中小板ETF块、医药股、化工股、创投概念品种仍然有较佳的表现，从而使得大盘出现指数涨幅有限、个股机会无限的盘面特征。以沪市为例，上涨家数为719家，下跌家数只有172家。
二是热点切换的特征较为明显。昨日午市后，钢铁股出现崛起走势，但相对应的是，中小板块、医药股等前期强势品种出现冲高回落的走势。
值得指出的是，热点切换并没有使得大盘出现新的震荡走势，反而是钢铁股的逞强迅速聚集了市场人气，大盘再度走高，也就是说，热点切换较为成功。而年初相对宽松的资金面支撑起热点切换行情，这也得到昨日沪市的成交量已达到1719.6亿元的数据佐证。
现在的问题是，热点切换能否推动大盘出现换挡前行的走势特征，对此，笔者认为大盘换挡前行的预期是相对确定的。
一是因为钢铁股在近期的一度疲软走势，主要是由于业内人士担心从紧的货币政策会影响钢铁行业的需求，所以一旦钢铁股出现盘中反转走势，敏感的资金会联想起是否钢铁行业会走出调控政策所带来的业绩增长放缓的阴影，这必然会提振这些敏感资金对同样受到调控政策影响的银行股、地产股的股价走势的乐观预期。
二是因为银行股、地产股的强劲走势预期其实在昨日午市后的走势已有所显现，银行指数、 地产指数均有下影线出现就是最好的例证。与此同时，在新年里的人民币升值趋势提速也为银行股、地产股的走强注入了强劲动能，昨日人民币汇率突破7.29、7.28的关口，收于7.2775，单日升值221个基点，如此的速度自然会提振多头资金对人民币资产股未来走势的强劲预期。
笔者预计，银行股、地产股极有可能在近期出现上涨态势，从而推动大盘出现换挡前行的走势特征。
综上所述，笔者认为大盘在近期仍将反复震荡走强，毕竟在成交量持续放大、热点仍有望切换成功以及资金面开始有所宽松的背景下，市场没有理由出现大的回落走势。与此同时，年报业绩浪的主线、人民币升值主线等也有望撑起大盘上涨的预期，所以，大盘的短中期趋势仍可相对乐观。
故建议投资者的操作思路仍可相对积极一些，可作两手准备：
一手继续关注中小市值品种，包括化工股、医药股、中小板块等品种，其共性是业绩增长相对确定以及较高的送配预期，故 澳洋科技、 东方海洋等品种仍可跟踪。而对于产品价格上涨预期明显的纯碱板块的 南化股份、 山东海化等品种也可低吸持有。
另一手则继续低吸持有人民币资产股，这也是笔者相对认可的2008年初的行情主线，地产股主要是从预收款的角度，银行股主要是从税负降低受惠概念股的角度，故中航地产、招商地产、浦发银行等品种可低吸持有。（东方早报,渤海投资）