[⊙世基投资 王利敏] 来源：中国证券网 2007-12-14 02:54
大盘二次探底：冬播正逢其时？
看似已经走稳的大盘昨日风云突变。沪市在金融地产股持续下跌，中石油、中石化大幅杀跌，中国太保等次日发行和周末效应提前等多重因素作用下，重新跌破5000点和半年线，出现二次探底的势头。大盘二次探底是不是又提供了一次“冬播”的最佳时机？
⊙世基投资 王利敏
“黑色星期四”再度光临
已经连续两周远离大盘的“黑色星期四”昨日再度光临，原因在于近期一系列经济数据使投资者明显加大了对货币政策从紧的预期。如果说，上周末加倍提高存款准备金率措施的出台虽然由于其他利好对冲最终使本周一的大盘低开高走，那么市场对本周末会不会有进一步紧缩措施出台的忧虑自周二大盘补去11月22日形成的跳空缺口后逐渐加大。
随着周二大盘受阻于5209点回落，受本轮宏观调控逐渐明显的金融、地产股开始加入空方阵营。尤其是近来有关部门对房地产的紧缩措施不断推出，无疑使地产股的持有者更加恐慌。而据周三龙虎榜显示，机构正在全线卖出大幅下跌的苏宁环球、招商地产和中粮地产等更使昨日的地产板块成了机构、散户争相割肉的“跳水区”，保利地产、万科A等昔日明星纷纷放量下跌。而与地产股“唇齿相依”的金融股也不免“唇亡齿寒”，况且准备金率大幅提高的利空本来已经让后者不堪重负。此外，周五太保等新股的发行导致的“挤出效应”更加使得周末效应成倍放大。
“新五朵金花”成重灾区
自“5·30”以来，金融、地产、有色、钢铁、煤炭股先后成为“新五朵金花”。随着新股民源源不断输送资金，机构或主动或被动的不断买入这些股票导致了蓝筹泡沫的不断加大。近期随着这些股票的泡沫逐渐缩小，先后进入了调整。我们注意到，前一段时间在有色、钢铁、煤炭股先出现大幅下跌之时，机构曾经采取了“丢卒保车”的策略，力保金融地产股，也许11月份大量增仓地产股就是出于这个动机。而现在一看情况不妙反手做空无疑加剧了地产股的震荡。银行股由于准备金率的持续大幅提高等因素，走势趋弱自然在情理之中了。其实说到底，金融地产股的走弱从市场面看，依然是一种涨多了必须跌一跌的规律使然。也就是说，这些股票一旦经过充分调整，仍会上涨。
值得注意的是，让昨日大盘雪上加霜的则是中石油、中石化两大权重股最后一小时的大肆打压。大盘持续三波的大跳水最终使个股的涨多跌少变成了跌多涨少。
抓紧“冬播”最佳时机
昨日的大跌使大盘重新回到5000点和半年线下方。从日K线上看，由于跌破多头排列的短期均线，从而有二次探底的要求；但从周K线上看，依然是一种夯实底部的举动。
从近期市场看，虽然大盘低位震荡，但两市已经有800家个股收复了11月份失地，也就是说股价已经相当于回到了此轮下跌的起点附近，尤其是中小板指数和中证500指数已经实现月线阳吞阴。这就说明上半年先期调整的股票已经率先走出底部。另一方面，有色、钢铁、煤炭股虽然目前走势疲软，但明显处在筑底的过程中。金融、地产股虽依然处于补跌之中，但相当多的二线地产股和提前进入调整的金融股下跌空间也已经不大。中石油昨日的收盘价30.54元与最低价30.3元也只有1%不到的空间。所以大盘即使二度探底，击破前期低点4778点的可能也极小。
从十多年股市的规律看，每年12月份买股，次年一般都有丰厚的收益。所以对广大投资者而言，当前是“冬播”的最佳季节。而权重股的刻意打压，无疑给“冬播者”提供了从从容容拣便宜货的良好氛围。
三大原因造成“黑色星期四”
⊙上海证券报记者 许少业
“黑色星期四”昨天重现，上证综指、沪深300指数等主要指数都出现了明显的下跌行情，上证综指下跌幅度为2.7%，而深证成指的下跌幅度更是达到了4.73%，两市股指几乎都以最低点收盘，显示市场恐慌气氛比较严重。
俗话说：“无风不起浪。”在周三显露疲态后，周四沪深大盘出现深跌，主要原因有以下三个方面。
一是消息面上，11月的经济数据显示我国经济面临的通胀压力依然很大，央行的调控政策在利率和汇率之间的抉择，日前央行高管透露出的央行正在讨论是否加息的消息，令市场对加息的预期陡然升温，该消息对银行股、地产股明显不利，这两大板块成为近几个交易日大盘的做空主力，同时受宏观调控影响较大的钢铁、有色、煤炭等板块昨天也明显受到波及。其次，据报道，美国财政部长保尔森表示，中国同意逐渐允许在中国经营的外资企业(包括银行)发行以人民币计价的股票和债券。市场人士认为，此消息可能是造成昨天A股市场暴跌的导火索。
二是资金面上，今天有中国太保、金风科技、出版传媒等三只新股同时上网发行。按照申购价格计算合计网上融资将达到200多亿元，届时预计冻结资金可能会达到3万亿元左右，综合中签率将可能在0.6%附近。这样的“摇新”收益率将较前期大幅提升，短期部分资金由二级市场抽离至一级市场的压力继续存在，这也意味着周五仍将会有资金抽离二级市场，进而对短期股指的运行产生一定的影响。
三是技术面上，上证综指再度失守5000点和半年线，深证成指更是大跌近5%。由于技术形态转坏，对投资者的持股信心打击较大，导致获利盘、解套盘以及恐慌盘汹涌而出，从而加剧了大盘的跌势。
四大原因导致大盘深幅回调
盘面解读
调控压力引发市场恐慌
近期宏观调控措施持续出台，对市场产生了不小的影响。从近期公布的宏观经济数据看，11月CPI涨幅同比上涨6.9%，涨幅创11年新高。市场担心"两防"任务艰巨，对加息的预期持续增加。值得关注的是，央行行长周小川日前在第三次中美战略经济对话上的讲话，让投资者普遍存在加息预期。再加上"以家庭为单位确定第二套房"的政策亦远超市场预期，调控力度从紧的迹象极为明显。
加息的预期，对于金融板块形成明显不利影响；而收紧房贷政策对地产板块的冲击，已经在盘面上明显体现出来。事实上，这两大板块成为近日市场的杀跌主力。同时，随着市场恐慌心态的加剧，受宏观调控影响较大的钢铁、有色金属、煤炭等周期型行业也受到了明显波及，这些板块的轮番杀跌，终于引发了市场恐慌性的抛售。
市场扩容带来新的压力
周五有中国太保等3只股票网上申购，场内抽资行为的逐步蔓延，更是加剧了市场的抛售力度，直接造成沪指重新跌穿了5000点整数关口。加上美国财政部长鲍尔森表示，中国同意逐渐允许在中国经营的外资企业(包括银行)发行以人民币计价的股票和债券。市场人士认为，此消息加大了市场对扩容压力的担忧，可能是造成昨日A股市场暴跌的导火索。
外围股市疲软造成影响
分析认为，中国中铁先A后H的做法，意在减小H股与A股的价差，加快两地股市接轨的进程；事实上，近期两地股市的联动性也在不断增强。在这样的背景下，美国股市的调整，将通过H股间接影响A股的走势。
昨日恒生指数低开2.28点，跌776.61点或2.72%，成交1270.98亿，大幅跌穿二万八大关，并失守60日均线的支撑。澳洲股市周四下跌0.3%，至一周收盘低位，投资者担心美国经济状况进而抛售了相关股票。韩国股市周四收跌0.6%，浦项钢铁带头走低，因市场担忧美国信贷问题将加剧全球的经济的不确定性。日本股市周四重挫2.48%，三菱UFJ金融集团创下逾三年来最大跌幅。外围股市下跌影响了中国股市投资者信心。
可能是机构在打压建仓
从有关数据来看，基金都在调整前已顺利减仓，多数仓位只有六成左右。也就是说，在目前的点位上，基金继续卖出的可能性不大；相反，基金调仓或打压建仓的可能较大。事实上，近日机构也在开始招兵买马，扩大资金规模积极备战明年行情。例如，继华夏、上投等公司之后，南方绩优成长、南方成份精选等已经重新开始申购业务；QFII的额度已经提高至300亿美元。昨天两市大跌，可能是机构打压建仓，布局明年行情的表现。（重庆商报）
两大诱因酿成多杀多惨剧
由于地产股在昨日再度回落，所以，大盘在昨日早盘略有抵抗后就一路走低，上证指数最终大跌137.50点，击穿了收复不久的半年线，这显示出空方再居优势，后市或将进入二次探底阶段。
浮现两大压力
昨日的盘面，业内人士认为主要是受到这么两大压力的影响：
一是第二套住房标准的界定。虽然该界定在本周三已经使得地产股出现下跌，但经行业分析师的重新诠释后，发现对地产股的压力不可小视，比如说媒体援引中信证券房地产行业首席研究员王德勇的话称，"收缩信贷对于房地产行业而言是最严厉的调控手段，而《补充通知》可能意味着地产行业'最黑暗的时候已经到来'，并可能诱发房地产板块的短期调整"。所以，昨日地产股成为大盘急挫的压力源。
二是权威人士关于强势美元的提法也压抑着多头的做多激情，一方面是因为强势美元一旦成为现实，意味着人民币升值的前景就将遇到挑战。另一方面则是因为强势美元一旦成为现实，将极大地打击有色金属品种，这可能也是昨日有色金属股暴跌的原因之一。
地产暴跌引发连锁反应
从盘口来看，市场极有可能陷入到多杀多的惨剧中：
一是成交量在近三个交易日一直未明显缩量，沪市的成交均维持在1000亿元以上，多空分歧加大。
二是深交所的相关信息显示，截至10月末，基金持有房地产板块的市值份额达到42.79％，比9月末大幅提高了7.03个百分点。但遗憾的是，房地产行业指数在11月份单边调整中大跌21.71％，在23个行业板块中跌幅最大，而且这种调整趋势在12月份进一步延续。对此，业内人士认为，基金加仓房地产股也难掩跌势，显示出房地产股已进入到多杀多的恶性循环中，如此的杀跌往往会带来较大的做空能量。
值得一提的是，地产股是当前牛市做多品种的核心，牵引着各路资金对银行股、钢铁股等诸多行业前景的预期，地产股暴跌自然有着地产行业景气不佳预期，那么与地产行业密切相关的银行业、钢铁业也面临着业绩增长速度放缓的趋势，而这些行业的板块又是A股市场的主流品种，此类板块的疲软，也就意味着大盘的压力陡增，始于4778.73点的反弹或将进入二次探底阶段。
关注持续放量中小板
当然，由于人民币升值趋势强劲，昨日人民币汇率再创新高，已达到7.3568的水平，如此较高的升值速率可能会进一步改善当前A股市场的资金面紧张预期，所以，这可能会缓解大盘调整的速率。
因此，如果市场再出现这么两个信号，那么，就意味着大盘有望结束二次探底的走势：一是人民币再度强劲升值。二是地产股这一灵魂板块止跌企稳。
故在实际操作中，投资者一方面可以密切关注这两大信号，另一方面可以适当减轻仓位，量能较为充沛的中小板块个股值得关注。（东方早报,渤海投资）
两天杀跌 权重股资金净流出57亿
⊙上海证券报记者 俞险峰
受宏观调控预期影响，地产、银行、钢铁等板块最近两日出现大幅回调，平安证券研究所的资金流向报告显示，最近两日沪深股市流通市值前20位个股资金净流出现象十分严重，合计高达56.87亿元。
中央经济工作会议后，各项从紧的政策陆续出台降低了各大机构投资者对未来行情的预期。空头则乘机重点打压钢铁、有色金属、煤炭石油、房地产、金融等板块，特别是其中的基金重仓股跌幅巨大。从沪深股市流通市值前20位个股的情况来看，昨天权重股合计资金流入75.02亿元，资金流出112.71亿元，合计资金净流出37.69亿元，除停牌的工商银行，其余19只个股悉数下跌，跌幅大于3%的个股多达6只，其中苏宁电器、宝钢股份、大秦铁路、万科A等跌幅更是超过6%，相对来说银行股的跌幅已比前一天有所减缓。而在前一天，20只权重股合计资金流入105.54亿元，资金流出124.71亿元，合计资金净流出19.18亿元，当天有16只个股出现下跌，跌幅大于3%的虽有7只，但是跌幅大于5%的只有浦发银行、中国平安等2只。
比较两天的情况，权重股走弱有扩散的趋势，资金净流出现象也在加剧。市场人士担心，在估值水平下降的情况下，有色金属、煤炭、钢铁、房地产、金融等板块中大蓝筹股票可能成为基金持仓的负担，减持这类股票势在必然。一旦基金等机构投资者作出战略性改变，对大市走势影响很大，调整将不会很快结束。
不过，也有分析师有不同的看法，他们认为市场对政策有反应过度之嫌。从紧的货币政策主要是收紧信贷规模，预计这对银行利润的影响只有6%左右，并没有从根本上扭转银行业快速增长的势头。此外，银行的估值水平也相对合理，因此大幅杀跌有一定的不理性。而钢铁板块，2008年的市盈率约15倍左右，安全边际相对较高，在基本面仍属良好的情况下，钢铁板块大幅回调，难免有错杀的嫌疑。
等待双底形态进一步明确
⊙上海证券报 国盛证券 王剑
在周边市场的影响和调控政策的压力下，周四两市股指出现了较大幅度的下跌走势，沪综指再度跌破了5000点的整数关口，并使得市场产生了局部的惶恐情绪。而本周五太平洋保险公司将发行，市场上又对央行加息有了新预期，无形中将对市场产生更大的压力，使得股指有再度探底考验前期4778.73点的可能。但就中期的趋势而言，此次下跌应属于二次探底的性质，仍是处于一个反复构筑底部的阶段，后市再度创新低的可能性不大。
指标类个股持续回调是市场下跌主因
从盘面个股表现来看，导致周四下跌的主要因素无疑是指标类个股导致的，不仅有中国石油疲弱的因素，更有金融、地产两大板块整体下滑的作用。虽然从外因看，周边市场大跌特别是香港市场的下跌，导致了部分红筹回归类个股的普遍走低，但真正的主因还在于这些个股前期的下跌并没有完全释放空方力量，致使大盘有着进一步下调的技术要求。最为典型的就是以银行股为代表的金融类个股。在前期的下跌探底过程中该板块并没有太大的跌幅，领跌的主要是有色类群体，所以有进一步补跌的要求。实际上，在下半年行情中有突出表现的指标类个股都有较强的回调压力，虽然这些个股的基本面状况良好，但股价已经明显的高估，有着较强的重估要求，只有当此类个股真正的止跌企稳后，市场才会真正探明底部。
空方力量将在短期内集中释放
现阶段正是空方力量集中释放的后期。首先从资金层面来看，新股发行的资金需求量正呈现下降的态势，太平洋保险将是今年最后一家较大融资规模的企业，在今后一段时间内将难以有与之相当规模的企业发行，今后的资金压力将会逐步的明确。其次就是加息预期也会在近期有所明确，目前已经进入12月的中期，在前期存款准备金率提高一个百分点之后，至少在相当一段时间内不会再提高，利率因素影响只是短暂的。
就短期来看，本周五无疑是近日利空压力集中的时间点，但也有望成就市场再度探底成功的走势出现。因为从盘面情况来看，市场始终没有出现完全跌停的个股，市场的下跌更多呈现是技术的震荡调整，而没有出现改变市场趋势的信号，预计周五很有可能出现先抑后扬的走势，从而形成双底的技术形态，使得目前的底部得到进一步明确。
看好中长期趋势积极逢低参与
综合整个市场的环境来看，对于行情不利的因素正在清晰，而利多的方面则在逐步强化，特别是在进入明年后，两税合一的政策将会直接提升上市公司的整体业绩，企业业绩增长将有望出现超预期的表现，个股股价的走势也就值得期待。因此目前应是投资者积极寻找个股机会参与的时侯。投资者可从具有成为新主流热点潜力群体中寻找投资机会，可以肯定的是那些有望业绩反转的题材类个股必然成为主流，包括注资概念和创投概念以及税收优惠政策概念等。所以，建议积极关注那些抗跌的个股，结合基本面的情况，及时参与基本面有望大幅好转的公司，抓住现在的底部机会。
二次回抽 多空拼抢20日线
周四，市场继续展开大幅度的调整，上证指数跳空低开后也继续弱势整理，中午再度失守了20日均线，尾盘最后一小时更是出现了多杀多的恐慌性下跌，一举击穿了120日半年线，最终以一根中阴线报收。综观整个市场，大盘蓝筹股依然全线调整，打压着指数，这也使得多数个股跟随着股指进行主动性回落，市场再次出现了黑色星期四。
三新股抽血
从盘面来观察，昨天除了中国银行、万科A、浦发银行等大盘蓝筹股继续调整打压市场外，在近期反攻中表现强劲的非权重股如国际实业、南京水运等也集体出现了明显的回落，部分获利盘在股指连续调整的压力下选择兑现离场。显然，近期大盘蓝筹股的持续调整，已经引发了市场更大的抛压。
此外，今天中国太保、金风科技等三只新股的发行也抽血市场资金，这无疑对短期市场的调整雪上加霜。
值得一提的是，在目前的调整过程中，市场的量能并没有出现大幅度的萎缩，这在一定程度上说明资金还在进行积极换手，这对于底部的构筑还是非常有利。如果量能不出现持续的缩减，市场在经过震荡消化抛压之后，一旦主力在低位拿到足够的筹码，后市仍然有能力重新发动上攻。不过，金融、地产等大盘蓝筹股在经过近几天的放量下跌后，短期的做空力量已基本得到释放，继续大幅下跌的动力明显不足，这可能在一定程度上缓解了市场继续大幅调整的压力，市场继续深跌的可能性不大。
关注120日均线
从技术上来看，上证指数昨日走出一根中阴线，先后击穿了10日、20日、120日等多条均线，再次收在了5000点之下，形态开始明显转弱。
不过，短线市场的快速调整显然是对底部的进一步回抽确认，120日均线下方依然属于底部区域。投资者短期需要重点关注股指对120日均线和20日均线区域的争夺，一旦重新放量并突破20日均线，市场在确认底部有效性之后，将有望继续上攻。操作上，投资者可在大盘急跌之际关注那些具有高成长性的优质品种。（上海新兰德）
操作指南
今日预测：探底震荡。周四大盘再次低开低走，收盘跌破了半年线。央行行长周小川日前表示，正在研究加息以抑制CPI的效果，这进一步加大了市场对宏观调控的预期。接二连三的利空对银行、地产股打击很大，迫使其向下寻找新的合理定位。但值得注意的是，指标股连续下跌之后也有短线超跌反弹的可能，大盘在半年线附近应有较强的支撑，在此位置可能出现反复震荡。
波动范围：4850-5100点
短中线趋势：虽然大盘连续地调整，但是成交量继续保持在较高水平，这表明逢低吸纳的资金也较为坚决。大盘可能在4800-5200点之间形成新的箱体，半年线附近多空双方将会展开激烈的争夺。
操作策略：保持观望。（北京首放） （东方早报）
基金经理乐观看后市 牛市将呈现结构性特征
一些基金经理乐观看待后市
牛市将呈现结构性分化特征
12月以来股市出现转暖迹象，但昨日再度出现的大幅下跌令一些投资者感到市场仍然捉摸不定。记者采访了解到，不少基金经理对于后市并不悲观，认为牛市并没有结束，结构性分化是市场运行的主旋律。
宏观面存在积极因素
种种迹象表明，近期宏观面"趋紧"。美国次贷危机硝烟未尽，国内又提出从紧的货币政策，市场对2008年中国经济增长放缓的担心有所加剧。不过，对于宏观环境的解读，有些基金经理却看到了积极的一面。
博时基金数量组主管、基金裕泽、博时裕富基金经理陈亮认为，从价格的角度来看，目前CPI的确比较高，所以中央从紧调控的主基调是正确的。但反过来想，"从紧"也表明未来一年消费和投资还是有可能继续快速增长的。调控的核心问题不是要压制消费，而是要使得价格的膨胀速度不要太快，避免一轮恶性的通货膨胀。此外，从他跟踪的数据来看，2008年投资增长速度也会比较快，未来一年投资的需求还是会比较旺盛。陈亮认为，明年的投资和消费增长，对于整个宏观经济面乃至股市，还是一个偏好的局面。
上投摩根预期2008年仍有可能加息2-3次，而法定存款准备金率仍有进一步调高的可能性。可以预见，2008年人民币升值仍会继续，作为本轮行情的主线之一，人民币升值将是牛市延续的一个重要因素。
市场估值是否合理
博时精选股票基金经理陈丰表示，市场经历此前下跌后目前逐步企稳并小幅反弹，市场信心也在反弹中有所恢复，新基金发行重新开闸也显示出资金面的回暖，未来市场可能以小幅震荡为主。不过，从更长的时间来看，部分一线蓝筹股估值相对偏高，市场仍有再次调整的要求。
上投摩根认为，A股市场整体市盈率依然维持在37倍左右的高位，估值压力可能还需要进一步释放。造成这种局面的主要因素在于部分行业上市公司三季度季报盈利水平低于市场预期，因此在四季度企业盈利水平未知的情况下，判定市场反转还为时过早，市场可能宽幅震荡、积极筑底。
陈亮则相对乐观，认为A股市场中优质公司业绩将继续保持高速增长，目前估值已具有吸引力，前期的回暖并不只是简单的超跌反弹，而应更乐观地看待目前的市场。易方达的侯清濯持相同观点，认为在目前这个点位上，大盘已没有太大的下跌空间。
呈现结构性特征
对于后市的特点，广发和易方达基金观点类似，认为结构性牛市将是主旋律。
广发小盘基金经理陈仕德认为，目前谈指数是没有意义的，整体泡沫是否过大以及企业盈利是否开始下降才是判断大盘是否走熊的依据，但目前还看不到这种迹象。他认为牛市没有结束，但牛市的结构性特征会更加明显，明年操作得不好照样会赚不到钱。
易方达的林飞则表示，总体判断，明年宏观经济增速仍会维持在两位数的较高平台之上。在货币政策从紧、上市公司明年业绩增速放缓预期下，明年市场结构性变化对市场的影响将重于整体趋势对市场影响，这里面既包含行业之间的结构性变化，也包含行业集中度的变化，以上因素都将成为影响明年市场结构分化的重要主线，也将成为明年投资结构布局的重要依据。
昨日市场出现大幅下跌，但不少基金经理对后市并不悲观。（中国证券报 龚小磊）
利空反应过度 二次探底后继续构筑复杂底部
三连阴再度击穿半年线 二次探底后继续构筑复杂底部
近两个交易日市场呈现持续下跌走势，做空动能在周四盘中继续扩散，沪综指收盘失守半年线和5000点，指数三连阴表明二次探底迹象明显。不过在宏观经济运行稳定和上市公司业绩增长预期明确的情况下，目前的调整仍然属于正常的技术调整范畴，伴随成交金额的不断放大，指数二次探底走势的出现反而提供了从容选择优质股票的机会。
利空反应过度
本次出台的二套房认定标准实际是对前期政策的补充和细化，标准的统一有助于商业银行的具体操作，从这个意义上看，此项调控措施并非管理层出台的全新政策。
在政策出台前，地产股基本处于弱势震荡格局，这在某种程度上说明市场已经对可能的调控做出了相应预期。因此，政策的出台使得预期明朗化，地产股的整体下跌，更多是受恐慌性抛售的情绪影响。周四的交易过程中，地产股引发的做空动能开始扩散，除银行股外，钢铁、有色金属等板块也纷纷加入到做空行列之中。短期而言，市场对利空的反应有过度之嫌。
权重股引领个股普跌，在经历做空动能的集中释放后，基本面因素和业绩增长预期仍将继续形成支撑，相关板块和个股股价将会出现自我修复，反弹走势一触即发。
底部构造相对复杂
自前期高点以来，上证综指、深证成指和沪深300指数的下跌幅度均超过20%，下跌走势持续将近一个月，无论从下跌幅度还是时间跨度看，这一轮次的调整都符合中级调整的标准。
以上证综指为例，自前期6124点高位下跌至最低4778点，其下跌幅度接近22%，之后在新增资金进场的推动下，指数开始出现反弹，但反弹至5209点后接近上档30日均线，存在遇阻回落再次确认前期低点支撑有效性的要求。与前期调整不同的是，利空政策加快了这种回调确认的速度，既然是中级调整，那么其底部的构造将相对复杂，绝非单次探底即能确认，上证综指在5000点区域附近将会有反复争夺。
牛市根基并未动摇
随着中央经济工作会议的胜利闭幕，各部委为防止经济由过快转为过热，防止结构性通货膨胀转为全面性通货膨胀，陆续出台一些宏观调控措施，这些措施的不断落实将促使宏观经济稳定运行。市场普遍预期2008年GDP的增速将会放缓，但不是出现回落。因此，从宏观层面看，支撑市场震荡走强的大背景并未出现实质性改变；从上市公司层面看，2008年的总体业绩增长预计同比在35%左右，并且这种增长是在2007年度高基数的基础上实现的，表明上市公司的盈利能力仍有进一步的提高。随着市场的持续下跌，估值水平快速下降，而业绩增长预期又非常明确，这有利于市场在经过适度调整之后重新走强。
此外，停止了近三个月的新基金发行开始恢复，QFII额度扩大至300亿美元，再加上基金的封转开、CPI继续上涨造成的银行存款负利率进一步扩大所引发的储蓄资金的投资需求等，市场资金面紧张压力将得到有效缓解。（中国证券报 武洪海）