[] 来源：中国证券网 2007-11-30 08:05
中信证券：三大因素仍在支撑牛市运行
星期四不再黑色 沪综指重上五千点
周四，沪指放量大涨4.16%，收复五千点整数大关，成功站上半年线。这是自10月18日以来连续六度“黑色星期四”后的首个“红色星期四”。万众瞩目的中国石油也在“八连阴”后收出首根阳线。市场人气得到一定恢复，两市合计成交重回千亿元水平。
昨日，受美股前夜暴涨刺激，沪深股指延续周三尾盘冲高之势，分别以1.4%、1.32%的涨幅高开。沪市的多方几度展开反击，始终受制于半年线的反压。深成指则一路下泻，创出近期新低。但多方的热情并没有受到影响，当中国石油于32元附近企稳、展开反弹行情时，沪深股指在多方的努力下也拉开了扬升的序幕。截至收盘，上证指数上涨4.16%，收于5003.33点，深证成指上涨3.65%，收于15919.28点，沪深300指数上涨4.16%，收于4842.07点。
从盘面显示，昨日午后中国石油一扫前期低迷行情，大大鼓舞了市场上被压抑已久的做多热情，其他权重股群起而攻之，涨势更为猛烈。以工商银行、中国人寿为代表的金融股首当其冲，整体上涨6.11%，成为所有板块的领头羊。中国石化在同门直接鼓舞下疾驰冲高，上涨8.72%。中国联通上涨9.66%， 通信、3G、网络游戏等板块纷纷为之振奋。前期走弱的券商股全部飘红，中信证券、海通证券、宏源证券涨幅均在5%之上。中国国航、上海航空等多只航空股冲上涨停，成为盘中的一大热点。
不仅如此，伴随午后股指的弹升，二三线个股也普涨助阵。收盘时，两市共1299只个股上涨，22只个股涨幅超过10%，仅67只下跌，其中近一半跌幅小于1%。中证500指数、中小板综指也分别上涨2.63%、2.64%。不过，从上证50指数上涨5.06%、中证100指数上涨4.66%可以看出，权重股仍是昨日反弹的主力军。
值得注意的是，昨日两市交投意愿有所复苏，成交量明显放大，两市合计成交达1193.9亿元，同比28日增加50%。同时，沪深两市A股的换手率也分别回升至1.59%、1.53%。
伴随大盘连续一个月来的调整，千余只个股已失守半年线，被视为权重股标杆的中国石油在计入指数后迭创新低，市场的信心逐波受挫。昨日星期四由“黑”变“红”，中国石油初露企稳态势，两市交投重新活跃，同时上证综指也重回五千点这一重要心理防线的上方。诸多振奋人心的现象涌现，是否意味着备受关注的“底部”已经出现呢？
诸多机构对昨日反弹行情能否延续的预判出现了分歧。由于价涨量增，半年线被突破，乐观看市的观点将其视为见底反攻的开始；而谨慎派则认为，在不断有新股上市的情况下，市场资金面仍面临大考，而且市场信心的恢复仍需时日，反弹的延续性有待观察。(上海证券报)
股市明年还姓“牛” 两机构看好消费板块
中信证券：牛市将有结构性变化
“牛市的消失和到来一样不会悄无声息。”在昨日召开的中信证券2008资本市场年会上，业内人士普遍认为，没有明显迹象表明牛市将结束，明年将持续牛市上涨行情；但明年牛市将发生结构性变化，行业增长的“风水”将从外需行业转到内需行业。
中信证券首席经济学家诸建芳预测，明年中国的GDP增速将达10.8%，未来可能会出台各种措施以拉动内需。中信证券发布的A股市场2008年投资策略报告指出，为了改变经济失衡格局，可预期的具体措施包括：人民币加快升值，抑制贸易顺差；提升要素价格，包括资金价格和资源价格；调整产业管制政策，优惠措施向消费服务业倾斜；考虑对国有上市公司征收红利，并用于转移支付；进一步发展国内资本市场，提高居民财产性收入。
上述措施的逐步实施将促使中国经济增长更加依赖于自身需求，也将进一步提高居民的消费倾向和能力。由此，外需型行业的普遍繁荣时代即将过去，内需型行业将兴起。
在投资思路上，中信报告认为，首先，选择对外依存度较低或者附加值较高、盈利增长较快的行业，它们受经济结构转换和宏观调控的冲击相对较小。其次，我国汇率走势和物价结构性上涨开始有利于提升下游行业盈利，并且周期类行业与消费服务的估值差异在逐步收窄，下游消费服务板块的估值空间也在逐步打开。
报告认为，总体来看，业绩和资金依然是判断市场的主要依据。当前企业业绩增速虽然减缓，但企业盈利能力并没有恶化；而流动性收紧还会经历一个渐进的过程。今年来牛市呈加速运行格局，2006年上证综指上涨121%，2007年至今则已上涨144%。
嘉实基金：明年上市公司盈利增速逾30％
嘉实基金管理公司昨日发布的2008年度投资策略报告认为，推动本轮市场向好的基本面因素没有变化，企业盈利水平将继续保持高增长态势，预计2008年上市公司盈利增速将达到30％以上。明年重点看好消费品生产和商业零售业等中下游行业。
嘉实基金认为，近期市场调整释放了多方面风险，目前A股动态估值已回归到了相对合理的水平。同时，政策面也出现了偏暖迹象。“最艰难的时刻已经过去，很多A股股票目前已具备了投资价值。”嘉实基金副总经理窦玉明说。
嘉实基金预计，明年中国经济增速将继续保持2位数，投资增速不会出现大幅回落，消费将开始明显加速。其重点看好人民币升值、并购重组以及A+H联动等投资主题。同时预计，市场整体风格将有所转变：2007年市场重估背景使得周期类股票的收益大幅度超越成长类股票，但重估过程结束后，明年成长类股票有望获得超额收益。
在行业选择上，嘉实基金认为，由于上游原材料价格涨幅缩小，对中下游行业的利润挤压空间将收窄；而通胀延续将利好下游行业。因此，嘉实基金重点看好中下游行业，包括受惠于消费增长的消费品生产和商业零售企业；受益于内需增长的银行、地产行业；处于下游的技术通讯和医药类企业。
目前，嘉实基金的资产管理规模接近1300亿元，管理着2只封闭式基金、12只开放式基金、1只QDII基金以及5个全国社保基金投资组合，产品覆盖股票型、配置型、货币型、债券型、保本型、指数型等主要基金产品类型，拥有完善的投资产品线。
中信证券2008年行业配置清单：超配地产、金融（含银行和保险）、医药、机械、白酒、航空和建筑行业。
重点推荐的A股公司：工商银行、交通银行、中国人寿、万科A，泸州老窖、双鹤药业、中国国航、大秦铁路、中国船舶和宝钢股份。
看好的H股公司：工商银行、交通银行、中国人寿、远洋地产、广州药业、锦江酒店、中国国航、中国建筑、马鞍山钢铁。 (中国证券报)
中金：十年牛市远没有结束 6124点绝不是顶
近日，股指一度跌破4800点，市场信心再次跌入低谷。连连阴跌，让多数股民陷入深深的迷茫之中，难道牛市真的就此结束了吗？
"十年牛市远未结束！"
应建行湖北省分行财富中心之邀，中金公司私人业务部副总经理刘志坚来汉发布最新研究成果。他的这句"开场白"说得明了、有力，赢得台下上千听众掌声。
6124点绝不是顶
股市是经济的晴雨表，若牛市要结束，必定中国经济会出现停止增长，但直到2015年，中国经济仍会保持高增长。
刘志坚的依据是，人口红利。他说，至2015年前，中国的劳动力仍是富余的，这就注定了企业仍会保持低成本运作。从各国经济发展的规律来看，人口红利必将带来经济的持续增长。
他认为，多年来，我国经济的高增长形成了大牛市的基础，未来经济也还会增长，股票就会越涨越便宜，那6200点绝不是顶。他预言：明年股市会登上7000点。
坚持三条投资主线
刘志坚认为，即便股市再牛起来，也不会再有以前那样翻番的行情。未来股市上能收益50%以上，都可称作是高手。
中金公司的研究认为，未来仍要坚持三条投资主线。
一是人民币升值受益板块。如金融、地产、资源、航空、造纸类。
二是股权分置改革带来的整合板块。股权分置后，一些上市公司会以较低的价格，将一些优质资产注入到上市公司中，增强上市公司的盈利能力。虽然，近期资产注入类股票走低，但随着大盘回暖，还会回到原来价位。
三是业绩大幅增长的公司。如消费品、商业地产类。
挑"二"还是选"八"
刘志坚认为，若要短期盈利，可以挑"二"，但下跌的空间和上涨的空间一样大，在"八"里挑"慢牛"，可以保障稳定收益。他建议，可作"三七"配比。若是风险偏好型，可买70%的大盘股，配30%的质优小蓝筹。若是稳健型，可以配70%的质优小蓝筹，30%的大盘蓝筹。
大盘股中，他比较看好中国神华、中海油服、中信证券、中国平安。而小蓝筹中，他推荐华联综超、华联股份、广州友谊和黄山旅游。