[] 来源：中国证券网 2007-11-03 07:56
专题:中国石油回归之上市定位
中石油上市前的断想
王利敏
中石油A股将在下周登陆沪市。此时此刻，如果我们能平心静气地跳出该股上市后是涨还是跌的简单化思维，或许对目前的股市和近期的投资思路更有参考意义。
第一、作为亚洲最赚钱的公司，中石油海归虽然是件好事，但它在A股市场以16.7元的高价发行是否有点让人遗憾。中石油H股在香港的发行价仅仅为1元多港元，巴菲特大赚特赚后抛空时的价格也不过只有十四、五港元。也就是说，经过港股投资者大吃大嚼后由于“出口转内销”，超高价变成了“地板价”。
第二、中石油海归后，该股市值将成为全球第一，超过美国的埃克森美孚。同为石油公司，埃克森美孚目前二级市场的市盈率为13倍，全球第二大的英国石油市盈率约12倍，而中石油A股尚未上市，市盈率就已经20倍多，上市后股价如果翻倍，市盈率将达到40多倍。这么高的市盈率到底会降低还是抬高A股的总体市盈率？
第三、据了解，众多中国神华上市首日没敢买的投资者都想在中石油上市首日介入，认为首日介入必定赚大钱。历史会重演吗？我们不妨看看中国神华上市首日的情况，当天面对开盘价68元的高价，一般投资者都不敢介入，结果被部分逆向思维的机构扫盘统吃。次日“龙虎榜”显示筹码均被机构扫清后，机构的轧空和炒新族的追涨导致了连续三个涨停。当市场纷纷看好该股将直奔100元时，机构又迅速将筹码扔给了追涨的各支“涨停板敢死队”。该股本周五的收盘价已从最高价94.88元跌至77.08元。
第四、平心而论，近期“中”字头的股票受到市场的热捧，尤其是大盘新股几乎成为屡炒不败的“聚宝盆”。我们是否由此可以得出中石油继续会出现首日买进、一路狂飙的盛况？答案应该是不确定的。同样的“中”字头的中国银行，以3.99元高开后，连续下跌至3.22元才止跌企稳；工行今年1月大受市场追捧后，回调时间长达7个多月，套牢者直到今年8月才解放。
第五、近来国际原油价格暴涨，国内成品油价格也大幅上调，这进一步强化了对行将上市的中石油的预期，近日中石化连连走高已说明这一点。从供求关系看，中签者胃口已吊高，炒新族激情正在燃烧，市场普遍将中石油首日开盘价看高到40元以上，当上一次没有首日介入中国神华成为一些投资者最大的憾事时，市场的轮回规律会不会重新显现：首日冲进中石油者全线被套，当日最高价成为短期天价？
但愿笔者的想法只是杞人忧天而已。
（本文作者为知名分析师）