2011年04月12日 11:37深圳金大福
2010年的贵金属市场以及金币市场可谓一派牛市盛景，截至2010年12月底，2010年金价累计上涨了29%，达到了每盎司1405.5美元。此外，投资者2010年通过以实物黄金为基础的基金买入逾140亿美元黄金。金条、金币、银条、银币等衍生品需求也有所上升，从而推动金价升至历史高点。
高盛、苏格兰皇家银行、瑞士信贷、巴克莱资本、麦格理等投资银行纷纷预计，2011年黄金和白银价格很有可能达到历史峰值。
回顾2010年黄金牛市影响因素，贯穿全年的主要影响因素是欧债危机的发展，而实质性的因素是对流动性过盛的忧虑。期间还穿插地缘政治、中国货币政策影响、季节性因素等多重影响。这些主要因素总体构成对黄金市场的支撑，而对美元市场则是利好与利空参半。
展望2011年，欧美等发达国家量化宽松形成的流动性忧虑与欧债危机等上述提到的因素将继续支撑金价上行，黄金在2011年的牛市仍值得期待。欧债危机、发达国家流动性泛滥、地缘政治因素以及中国需求将成为强力支撑。
欧债危机仍可能进一步延续甚至恶化，但其市场投机价值将继续下降，而且在黄金市场将得到最好的反映将是避险反应。继标准普尔、惠誉之后，另一国际评级机构穆迪5日宣布，将葡萄牙主权债务评级从A3级下调至Baa1级，前景展望为负面。近来，国际评级机构短期内纷纷看低欧元区前景，认为葡萄牙将会步希腊、爱尔兰的后尘，成为第三个寻求救助贷款的欧元区国家。分析认为，如果欧元区各国不能以稳健方式推行公共财政政策，将有可能出现新一轮的市场混乱。
在流动性明显泛滥的大背景下，即便2011年美元意外走强，也不一定对黄金与商品资源市场构成明显压力。且2011年美元延续贬值的可能性极大，2010年美元获得的微小涨幅只是全靠对欧元的狙击所勉强换取回来的。
业内人士分析认为，美联储在继QE2之后，可能会推出规模更大的QE3。对货币注水，一方面既可以刺激经济，另一方面还可以稀释债务，通过通货膨胀手段，恶化竞争国家的复苏环境，因此，符合美国的利益。作为全球储备货币的宽松环境之下，预计黄金牛市将得到保障。
目前中国的黄金消费强度大大落后于其他主要市场。如果中国的人均黄金消费量与印度相同的话，仅珠宝行业的年均黄金需求量就会增长100公吨。在现阶段，中国的黄金投资需求总量与该国 GDP 和人口增长水平保持一致。据世黄会预计，这一趋势将继续下去。虽然中国已经跃升全球第六大官方黄金储备国，但目前黄金储备只占全部外汇储备的不到2%，因此按国际标准来衡量仍然很低。即使仅在当前的基础上增加10%也会使需求量增加100公吨。
2011年，黄金仍将成为储备结构调整的首选，在信用货币进一步泛滥的时代，以中国为代表的外汇储备大国无疑将以各种方式继续加大黄金的储备需求。近几年，伴随中国黄金市场的进一步开放，黄金投资在民众心中的进一步深入，中国不仅直接加大了国家黄金储备，更是在民间大量储金。黄金在中国由消费向投资加速转移。中国的需求将成为黄金投资市场的最重要力量。
2010年，各商业银行进一步普及黄金投资业务。上海黄金交易所、上海期货交易所的黄金交易量进一步大幅攀升、中国第一只投资黄金ETF的基金公司成立等，都标志着中国的黄金投资热潮正处于加速增长期。细细回味近几年中国央行上调存款储备金率与加息所造成的对黄金市场的冲击，就可以感受到中国黄金投资需求对国际黄金市场的影响力。中国需求将构成全球黄金市场重要支撑。
那么，在黄金牛市的背景之下，作为贵金属衍生品的金银币市场的走向如何呢？在目前金币市场估值不断提高的状况下，黄金价格已经成为稳定和推动金币市场的一个重要因素。因此，只要国际黄金市场能够延续牛市轨迹，并不断创出新高，金银币市场的上涨趋势就不会轻易改变。
金币市场不是一个孤立的市场，与周边市场和环境有着千丝万缕的联系。目前对市场影响较大的，除了黄金因素，还有通货膨胀和流动性因素。09年的天量信贷规模为去年的钱币市场输送了大量的资金，而今年随着货币政策的收紧，市场资金面状况可能会将有所改变。但仍可乐观的是，虽然我们已经进入了加息周期，但目前的CPI与银行存款利率差距仍较大，通胀预期仍较高，因此，资金有可能会继续流入到金币市场寻求避险和套利，而不会撤离市场。
总之，在黄金牛市以及通货膨胀的背景之下，我们对于2011年的金币市场持乐观态度。
（深圳金大福供稿 ）